“银行理财收益不及预期千金策略，纯债基金甚至出现亏损。”这是投资者张先生在复盘投资账单时的无奈感慨。不少像张先生一样的稳健型投资者发现，曾经“闭眼买”的理财等产品不再是绝对安全的避风港。
普通投资者的理财收益，实则与债市息息相关。由于银行理财产品、债券基金等产品的底层资产配置了债券，债市的每一次波动，都会实时映射在产品的净值曲线上。与股市的火热不同，2026年开年，10年期国债收益率一度上行至1.90%（债券收益率和价格成反比，收益率上涨意味着价格走低，即债市走弱），令相关银行理财、债基等产品承压。
展望2026年，债券市场将如何演绎？银行理财、债基等有何投资机会？新的收益增长点在哪里？
【趋势】增量资金动力不足债市或继续震荡
受到供给压力、“股债跷跷板效应”等多重因素的影响，2026年开年后，债市走弱，10年期国债收益率一度上行至1.90%。回顾2025年，我国债市更是走出了跌宕起伏的行情，10年期国债收益率曾一度下行至1.6%的低位，又曾快速上行触及1.9%的高点。
“2026年开年债市出现较大幅度调整后，以大型银行和保险机构为代表的配置盘进场，分别加大对10年期国债和二级资本债的净买入，债市情绪有所修复。”申万宏源研究固定收益首席分析师黄伟平分析，尽管公募基金费率新规已经落地，来自费率新规的赎回压力变小，但新增资金通过债基渠道进入债券市场的动力不足。在存款搬家大趋势下，负债从银行体系往非银行体系分流，保险+理财有增量负债，债券表现核心取决于保险和理财对债市资产的配置力度。
展望后市，华泰证券固收首席分析师张继强分析，2026年债市可能保持“低利率+高波动+下有底、上有顶”特征，“震荡偏弱”的概率不低，10年期国债收益率高点难破2.0%~2.1%，低点难破1.6%~1.7%。
中国民生银行首席经济学家温彬预计，2026年债市收益率走势或为“先上后下”，10年期国债收益率大概率在1.6%~2.0%区间运行。
【影响】银行理财仍具有一定的配置价值
记者了解到千金策略，大部分银行理财的底层资产配置了债券类资产。其中，银行理财中的固定收益类产品，是目前银行理财市场上的主流产品类型，此类产品投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于80%，是比较典型的“含债”理财产品。投资者通常可以通过查看产品说明书、产品的持仓报告等，来判断银行理财产品是否“含债”。
尽管债市面临扰动，但银行理财仍具有一定的配置价值。温彬分析，2026年，银行理财收益率或呈现“震荡偏弱”格局。但由于目前现管类理财平均收益率可达1.4%，固收类可达2.2%，均高于当前国有行3年期定存挂牌利率1.25%，银行理财相较于定存的比价优势持续存在。债基方面，有金融业内人士坦言，在低利率时代，预计债基的收益将分化，投资者要降低对债基的收益预期。
定期存款利率与部分固收类理财收益率一览
【投资建议】
银行理财：可投资现金类、稳健低波理财
在具体配置策略上，“缩短久期、稳健为王”成为业内共识。某股份制银行理财人士表示，短期看，债市震荡略偏弱，建议维持中短期配置，长久期品种在配置上需要谨慎。投资者可选择现金管理类理财，此类产品的底层资产主要是存款、债券等资产，波动相对较小。此外，再适度增加稳健低波理财。
普益标准研究员董丹浓建议，投资者应根据自身未来1~3年的资金使用计划进行组合配置，例如将一部分需要灵活支取的资金投入短期理财产品，并将确定长期闲置的资金配置于不同时间点到期、策略明确的中长期理财产品，以实现流动性与收益潜力的平衡，避免因集中投资单一期限而陷入被动。
债基：短期避免配置长期债基
对于债基，期限的选择尤为关键。纯债基金占据债基半壁江山，按照所投债券的剩余期限长短，纯债基金可以进一步分为短债基金和中长期纯债基金：短债基金是指投资于剩余期限1年以内的债券不低于80%的基金，主要投资于国债、金融债等信用级别较高的债券品种；中长债基金则主要投资于剩余期限更长的债券，1年~10年为中期，10年以上为长期。短债基金的波动一般来说低于中长债基金，但收益也相对较低。
有基金业内人士建议，由于债市短期内可能震荡略偏弱，建议稳健型投资者持有中短期的纯债基金，尽量避免配置长久期的债基。长期限纯债波动较大，可等待收益率回升至区间上沿再入场配置，例如十年期国债收益率在1.85%以上，届时可以选择久期两年以上的中长期债券基金。
“固收+”：各路资金纷纷加码银行“固收+”理财规模稳步上升
值得关注的是，在低利率时代、权益表现突出的情况下，“固收+”产品正成为投资者的新宠。“最近来咨询‘固收+’产品的客户变多了。”某商业银行理财经理告诉记者，这部分客户大多风险偏好稳健，但当下的市场环境让他们陷入了两难：一方面，觉得纯债产品的收益率越来越“薄”，不甘心资金闲置；另一方面，又对股票的大幅波动心存担忧。
因此，试图在低利率和高风险之间寻找平衡的投资者，将目光投向了“固收+”产品。所谓“固收+”，是指以债券资产为底仓，同时适度配置股票、黄金等投资品种来增强收益。这类产品广泛分布于银行理财、债基及券商资管计划中，其风险等级通常为中等水平。投资者在挑选时，除了留意产品名称中是否带有“固收增强”等关键词外，还可查阅产品说明书，通过查看具体的资产配置比例来加以甄别。
各路资金正加码布局“固收+”产品：Wind数据显示，2025年12月银行“固收+”理财存续规模达16.34万亿元，连续5个月稳步上升；中金公司研究部数据显示，“固收+”基金去年前三季度的基金规模增幅超五成。
普益标准研究员董丹浓提醒，“固收+”产品的核心风险在于“+”的部分可能带来额外亏损，特别是在股债市场同时表现不佳时，投资者需根据自身的风险承受能力确定配置比例。
查看权益仓位占比关注中长期业绩
面对市场上众多的“固收+”产品，投资者如何选择呢？
首先，要看不同产品的风险收益特征。通常根据权益仓位比例，“固收+”产品大致可分为低波、中波、高波三种类型，投资者可根据自身风险偏好选择对应的产品。此外，在选择具体产品时，可重点关注几个核心指标：中长期业绩，关注其一年、三年期在同类中的排名，考察管理能力的稳定性；最大回撤，观察其在市场波动较大时期的回撤控制能力等。
晨星（中国）基金研究中心高级分析师吴粤宁表示，“固收+”产品涉及债券和权益等不同类别资产，要求投资团队具备资产配置以及针对相关资产的投资能力，因此，需要留意投资团队成员是否具备相关的专业背景与经验千金策略，同时关注团队稳定性，保障投资策略连贯执行，并了解股债配置比例及其动态调整机制，了解收益增强手段的合理性与潜在风险。
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